Сегодня в 18:00 GMT станут известны результаты двухдневного заседания Федеральной резервной системы США. Широко ожидается, что ФРС готова сохранить свою процентную ставку в диапазоне 5,25%-5,50%, поскольку сохраняющееся инфляционное давление и напряженность на рынке труда указывают на замедление темпов снижения инфляции до целевого уровня в 2% в этом году.
Инвесторы с нетерпением ждут информации от председателя ФРС Джерома Пауэлла, надеясь оценить влияние недавних инфляционных тенденций на перспективы краткосрочного снижения процентных ставок, если таковые имеются.
Ожидания изменились, и теперь инвесторы ставят примерно равные шансы на снижение ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании. Более того, вероятность того, что ставка не будет снижена по сравнению с текущим диапазоном, выросла примерно до одного к четырем, что является заметным сдвигом по сравнению с почти нулевой вероятностью совсем недавно, в апреле.
Единственная новость, которая, вероятно, выйдет из самого заседания, — это объявление о том, что ФРС вскоре снизит уровень, на котором она сокращает запасы облигаций на своем балансе, прежде чем положить конец процессу, известному как «количественное ужесточение».
Помимо этого, основное внимание будет уделено ставкам и нежеланию центрального банка сдвинуться с места на данный момент.
Чиновники, начиная с председателя Джерома Пауэлла и заканчивая президентами региональных банков ФРС, заявили, что не планируют начинать снижение ставок до тех пор, пока не будут более уверены в том, что инфляция движется в правильном направлении и возвращается к годовой цели в 2%.
Две недели назад Пауэлл удивил рынки жесткими заявлениями о том, насколько он и его коллеги привержены достижению этого мандата.
“Мы заявили в FOMC, что нам потребуется большая уверенность в том, что инфляция устойчиво приближается к 2%, прежде чем будет целесообразно смягчить политику”, - сказал он на конференции центрального банка.
В последнее время появилось много данных, подтверждающих эту позицию.
Индекс цен на личные потребительские расходы , опубликованный на прошлой неделе, показал, что инфляция составляет 2,7% в год, если включить все статьи, или 2,8% для важнейшего основного показателя, исключающего продукты питания и энергию. Чиновники ФРС предпочитают индекс Министерства торговли как лучший показатель инфляции и больше внимания уделяют базовому индексу как лучшему индикатору долгосрочных тенденций.
Дополнительные доказательства появились во вторник, когда Министерство труда заявило, что индекс стоимости занятости вырос на 1,2% в первом квартале, что на 0,3 процентного пункта больше, чем в предыдущем периоде, и опережает прогноз Уолл-стрит на 1%.
Ни одна из этих цифр не соответствует цели ФРС и, вероятно, заставит Пауэлла проявлять осторожность в отношении дальнейшего развития политики, уделяя особое внимание угасающим перспективам снижения ставок в ближайшее время.
Согласно широко обсуждаемому показателю FedWatch группы CME, в ценообразовании на фьючерсном рынке вероятность снижения ставки уже в сентябре составляет лишь около 50%, и теперь ожидается снижение всего на одну четверть процентного пункта к концу 2024 года.
Одной из новостей, которую ФРС, скорее всего, сделает на заседании, будет объявление относительно баланса.
Центральный банк позволил ежемесячно выбрасывать до $95 млрд в виде казначейских облигаций с наступающим сроком погашения и ипотечных ценных бумаг, вместо того, чтобы реинвестировать полученные доходы. Эта операция сократила общие активы ФРС примерно на $1,5 трлн.
Согласно протоколу заседания, официальные лица на встрече 19-20 марта обсудили сокращение объема второго тура «примерно вдвое по сравнению с недавними темпами».
По мере сокращения активов банковские резервы, хранящиеся в ФРС, теоретически уменьшатся, поскольку учреждения будут размещать свои деньги в других местах. Однако из-за недостаточного выпуска казначейских векселей в этом году уровень резервов вырос примерно на 500 миллиардов долларов с начала года до 3,3 триллиона долларов, поскольку банки размещают свои деньги в ФРС. Если уровень резервов не упадет, это может подтолкнуть политиков к проведению QT на более длительный срок.