Трейдеры игнорируют риск более высокого, чем ожидалось, пика процентных ставок в США, что может привести к болезненной распродаже как облигаций, так и акций. Об этом предупредил Мохаммед Апабхай, глава отдела торговых стратегий Citigroup Inc. в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Он отметил, что акции на рынках от США до Европы, от Гонконга до Кореи выглядят переоцененными и могут упасть в ближайшие три-четыре месяца, при этом доллар будет расти вместе с ожиданиями повышения ставок. По его словам, справедливая стоимость S&P 500 упадет ниже 3500 в этом году - снижение примерно на 15% по сравнению с текущими уровнями - и ожидается, что индекс Hang Seng растеряет свой годовой прирост и упадет еще больше.
«Чтобы быть оптимистичным в отношении акций, вам нужно увидеть, как доллар упадет еще на 10% с текущих уровней, а это будет сложно, если ФРС собирается повышать ставки таким образом, которого рынок не ожидает. Я выступаю за то, чтобы продолжать продажи акций на ралли», - заявил он.
Стратег сказал, что один из рисков, который рынок еще не учел, — это процентные ставки в США на уровне 6%.
Трейдеры облигаций отреагировали на множество недавних ястребиных комментариев от представителей Федеральной резервной системы, но оценили пиковые ставки чуть более 5% в конце этого года, что соответствует прогнозам политиков. Инвесторы по-прежнему делают ставку на то, что рецессия в США к тому, что ФРС перейдет к снижению ставок к концу 2023 года.
«Я думаю, что рынок форвардной кривой откровенно некорректен», — сказал Апабхай. - «Во всяком случае, рынок ставок слишком голубиный, но низкие ставки, вероятно, наступят после экстремальной точки на ястребиной стороне. Рынок еще не подвергал стресс-тестированию такую возможность».
Хотя Апабхай является быком по облигациям, он сказал, что покупать казначейские облигации преждевременно, пока доходность 10-летних облигаций не превысит 4,25%. Он ожидает ускорение темпов количественного ужесточения, которое приведет к росту курса доллара и окажет давление на активы развивающихся рынков. Он добавил, что китайские ценные бумаги сталкиваются с дополнительным давлением из-за роста геополитических рисков.