Стагфляция является ключевым риском для мировой экономики в 2023 году, по мнению инвесторов, которые заявили, что надежды на ралли на рынках преждевременны после жестокой распродажи в этом году.
Почти половина из 388 респондентов, участвовавших в последнем опросе MLIV Pulse, заявили, что сценарий, при котором экономический рост продолжает замедляться, в то время как инфляция остается высокой, будет доминировать во всем мире в следующем году. Вторым наиболее вероятным исходом является дефляционная рецессия, в то время как восстановление экономики при высокой инфляции рассматривается как наименее вероятное.
Результаты свидетельствуют об очередном сложном году для рисковых активов после ужесточения политики центрального банка, резкого роста инфляции и последствий российского вторжения в Украину, которые привели к худшему падению акций со времен мирового финансового кризиса. На этом мрачном фоне и по мере роста акций в четвертом квартале более 60% участников опроса заявили, что инвесторы по всему миру по-прежнему слишком оптимистично настроены в отношении цен на активы.
Между тем, около 60% участников ожидают дальнейшего ослабления доллара через месяц. Это контрастирует с прошлым месяцем, когда почти половина респондентов заявили, что пойдут на ноябрьское заседание Федеральной резервной системы с длинной позицией по доллару. В этом году укрепление доллара оказало давление на несколько классов активов, включая другие валюты, такие как евро и акции развивающихся рынков. Падение курса доллара может создать множество возможностей в том, что уже ожидается в тусклом 2023 году.
Все внимание приковано к переходу ФРС к 2023 году, когда экономический рост, вероятно, будет еще более затруднен, поскольку ставки остаются более высокими в течение длительного времени, режим, который уже был предвещен председателем Джеромом Пауэллом. В то же время строгая политика Китая по борьбе с Covid Zero является еще одним риском для мировой экономики, поскольку число случаев колеблется на рекордно высоком уровне на фоне растущих протестов против национальных ограничений Covid. Эскалация беспорядков в Китае привела к падению фьючерсов на нефть и американские акции. Спотовый индекс доллара Bloomberg также упал.
Более половины респондентов ожидают, что индекс S&P 500 завершит 2023 год в диапазоне 10% ниже или выше. Это соответствует ожиданиям Уолл-стрит, и стратеги Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley и Bank of America Corp. входят в число тех, кто считает, что S &P 500 относительно не изменится примерно через 12 месяцев. Все они ожидают, что ухудшение прибыли повлияет на показатели акций.
Тем не менее, несмотря на весь пессимизм, респонденты опроса заявили, что инфляция в США, скорее всего, упадет ниже 3% в 2023 году, чем превысит 10%, что подразумевает некоторое облегчение к концу года. Это было бы приятной новостью для чиновников ФРС, которые уже дали понять, что склоняются к понижению ставки до 50 базисных пунктов в декабре, чтобы снизить риски чрезмерного ужесточения.
Что касается возможностей, участники опроса MLIV видят шанс приобрести долгосрочные облигации и акции технологических компаний, среди прочих тем. Оба класса активов пострадали в этом году из-за резкого повышения процентных ставок.
Среди других потенциальных рисков в 2023 году - развитие рынка жилья в Великобритании и Канаде, где респонденты видят более высокую вероятность 20%-ного обвала в этих странах, чем в других. Скачок стоимости заимствований вытесняет некоторых потенциальных покупателей с рынка и подстегивает прогнозы снижения цен на жилье.
Большинство респондентов не учитывали возможность эскалации геополитических конфликтов в следующем году - например, в Китае и Тайване, а также в НАТО и России.
Для получения дополнительной информации об анализе рынков смотрите блог MLIV. Чтобы подписаться и посмотреть предыдущие истории MLIV Pulse, нажмите здесь. Для получения полных результатов опроса нажмите здесь.