Британская экономика борется под давлением двух основных рисков в виде двузначной инфляции и возможной рецессии, что ставит Банк Англии перед дилеммой относительно того, насколько дальше ему следует повышать процентные ставки.
Банк Англии повысил стоимость заимствований пять раз с декабря, и его следующее запланированное объявление ставок состоится 4 августа.
Центральный банк заявил, что будет действовать "решительно" - другими словами, повышать ставки более резко, - если инфляционное давление станет более устойчивым. Но он также ожидает почти полного отсутствия экономического роста в течение следующих трех лет.
Ниже приводится краткое изложение противоречивых проблем, с которыми сталкиваются глава Банка Англии Эндрю Бейли, его коллеги и министр финансов Риши Сунак.
Потребительские цены подскочили на 9,1% за 12 месяцев до мая, что является максимальным показателем за 40 лет, и Банк Англии прогнозирует, что инфляция превысит 11% в октябре, когда счета за электроэнергию снова вырастут.
Банк Англии говорит, что он мало что может сделать, чтобы остановить инфляцию в краткосрочной перспективе, и его приоритетом является предотвращение скачка цен от повышения долгосрочных инфляционных ожиданий, что значительно усложнит решение проблемы.
Один из наиболее популярных показателей инфляционных ожиданий - опрос Citi/YouGov - резко вырос в последние месяцы, но продемонстрировал признаки стабилизации или снижения.
Основным способом, с помощью которого более высокие инфляционные ожидания могли бы внедриться в экономику, были бы сделки с более высокой оплатой труда.
Заработная плата работников росла быстрее, чем обычно, в основном из-за единовременных бонусов, выплачиваемых работодателями в попытке удержать и нанять персонал в условиях острой нехватки кандидатов для заполнения вакансий.
Общая заработная плата, включая бонусы, выросла почти на 7% по последним официальным данным за три месяца до апреля, по сравнению примерно с 3% незадолго до пандемии COVID-19. Обычная заработная плата увеличилась чуть более чем на 4%.
Оба показателя отстают от инфляции, что означает сокращение реальных доходов большинства работников.
Отдельные цифры от XpertHR, издателя данных о заработной плате и персонале, показывают, что ежегодное повышение заработной платы, согласованное на британских рабочих местах, остается на исторически высоком уровне.
Сочетание пандемии и Brexit привело к тому, что британские работодатели во многих секторах столкнулись с острой нехваткой персонала, что является еще одним поводом для беспокойства Банка Англии, поскольку это усиливает давление на оплату труда.
Официальный показатель числа вакансий месяц за месяцем достигал рекордных максимумов, хотя темпы роста замедлились, что является одним из нескольких признаков того, что инфляционный накал на рынке труда начал спадать.
Банк Англии также следит за тем, сколько людей остается за пределами рынка труда. Этот уровень неактивности снизился, что, по последним данным, привело к первому росту общего уровня безработицы с конца 2020 года, что потенциально ослабило инфляционное давление на рынке труда.
Обычно скачок инфляции отражал бы сильный рост экономики, но не в этот раз.
Цены уже росли по всему миру, поскольку мировая экономика изо всех сил пыталась восстановиться после карантина из-за коронавируса, а вторжение России в Украину усугубило проблему, еще больше повысив цены на энергоносители и продовольствие.
Экономика Великобритании сократилась в апреле и марте и показала нулевой рост в феврале, впервые с начала пандемии, когда она не смогла вырасти за трехмесячный период. Это примерно на 5% меньше, чем было бы, если бы пандемии не произошло.
Ситуация, похоже, ухудшится, поскольку Организация экономического сотрудничества и развития прогнозирует, что Великобритания продемонстрирует нулевой экономический рост в 2023 году, что является самым слабым показателем среди всех ее стран-членов, за исключением России, пострадавшей от санкций.
Министр финансов Сунак в мае увеличил государственную поддержку домохозяйств, борющихся с ростом стоимости жизни, и он находится под давлением, чтобы сделать больше позже в этом году.