Могло бы быть и хуже. По всей видимости
это главный девиз уходящей недели. Фьючерс на индекс S&P 500 демонстрирует
скромное недельное снижение на 0,2% к отметке 4118 пункта, хотя в середине этой
торговой пятидневки падение было более серьезным 2,0% к отметке 4053 пункта.
Сырье тоже в минусе: нефть теряет 4,5% до $78,60 за баррель Brent, медь
снижается на 2,5% к отметке $8530 за тонну.
Тема рецессии в США, а также в других
развитых странах, как и ожидалось получила дальнейшее развитие. First Republic
Bank (FRC) в очередной раз немного напугал рынки, напомнив им о проблемах
сектора. Свою лепту в продвижение рецесионной истории внесли данные по ВВП США
за первый квартал 2023 года, которые благодаря сильной отчетности американского
бигтеха были восприняты рынком довольно спокойно.
Проблема FRC похоже нерешаема без
вливаний государства. Из банка ушло слишком много депозитов (более $70 млрд. за
первый квартал), которые FRC вынуждено было заменить более дорогими кредитами
ФРС. Так что время продолжает подтачивать баланс банка до тех пор, пока кто-то
не возьмет на себя его депозитные потери. Для частного банка, даже крупного,
это слишком много. В качестве спасителя остается только государство, у которого
сейчас тоже не очень хорошо с деньгами из-за все еще неподнятого лимита госдолга
США.
Проблемы FRC вряд ли смогут стать
катализатором паники. Рынки видят, что ФРС и Минфин США сейчас активно
участвуют в поиске схемы спасения банка. А вот где действительно есть проблемы,
так это в динамике американской экономики. Как оказалось, темпы роста ВВП США
резко замедлились в первом квартале 2023 года с 2,6% кв/кв до 1,1% кв/кв. При
том, что инфляционные показатели за первый квартал 2023 просто взлетели, индекс
расходов на личное потребление вместо ожидаемого провала с 3,7% до 0,5%
подскочил до 4,2%.
Так не это ли называется стагфляцией,
которая намного опасней простой рецессии. ФРС конечно сами знают, что нужно
делать. Хочется только в очередной раз заметить, что решить эту проблему и
перевести ее в разряд
обычной, хоть и более затяжной рецессии, можно только за счет дефляционного
шока. Все остальное, включая «мягкую посадку», о которой твердит ФРС фиксирует
стагфляционные риски на весь следующий макроэкономический цикл, то есть на 7-10
лет.
На следующей неделе состоится заседание
американского регулятора, на котором он просто обязан быть максимально жестким
в риторике и в планах для начала снижения рынка и инфляции. Иначе США, а значит
и вся мировая экономика, окажется в структурном кризисе с риском получить новое
потерянное десятилетие.
Техническая картина для фьючерса на
индекс S&P 500 остается прежней, восходящая формация сохраняется, ее цель
располагается на отметках 4500-4600 пунктов. Сигналом о серьезном намерении к
этой цели станет закрепление выше сопротивления 4180-4200 пунктов. Другое дело
что фундамент вряд ли позволит этому случиться, но по крайне мере техническая
возможность для этого есть.
На нефтяном рынке повышается вероятность рецессионного сценария с
целями на отметках $40,00-60,00 за баррель Brent. Цены тестируют на прочность
уровень поддержки $77,00-79,00 за баррель. Если удастся его пройти, первым
рубежом снижения станет поддержка $67,00-69,00 за баррель, а там что называется
возможно все и резкое ускорение падения, и отскок из-за попыток ОПЕК+
стабилизировать цены.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная растущая
формация с выполненной основной целью $2000-2100 за тройскую унцию. Однако при
этом, на прошлой неделе начала разворачиваться очень жесткая борьба между
вариантом более глубокого отката к $1900 в случае пробоя поддержки $1980-2000 и
новой попыткой роста к сопротивлению $2080-2100, в случае если поддержка
устоит. Выводы можно будет делать по итогам борьбы на поддержке $1980-2000 за
тройскую унцию. Пока что она продолжается.
На валютном рынке по-прежнему сохраняют актуальность сигналы в
пользу роста курса доллара США. Так что открытая продажа пары EURUSD из
диапазона 1,06700-1,07200 с целью в 5000 пунктов и с таким же защитным ордером,
представляется актуальной. Снижение к 1,05000-1,05500 было использовано для
фиксации половины позиции, она могла быть восстановлена даже на более выгодных
уровнях. Для второй части продаж хорошим уровнем фиксации прибыли мог бы стать
диапазон 1,03000-1,03500.
Однако для двух других операций, тайминг подразумевает фиксацию
сегодня или в понедельник. Продажа пары AUDUSD из диапазона 0,66900-0,67400
приносит сейчас прибыль в 1400 пунктов, а вот продажа пары GBPUSD из диапазона
1,23300-1,23800 напротив дает отрицательный результат в 900 пунктов. При
схлопывании прибыли в ноль разумно было бы закрывать две эти позиции.